11月18日，由《風(fēng)能》雜志主辦的首屆新能源資產(chǎn)管理大會（NEAM 2022）在北京成功舉辦。本次大會由寧夏嘉澤新能源股份有限公司、北京鑒衡認(rèn)證中心共同承辦，北京天潤新能投資有限公司協(xié)辦，支持單位為北京協(xié)合運(yùn)維風(fēng)電技術(shù)有限公司。大會以“探索新形勢下新能源資產(chǎn)收益最大化模式”為主題，聚焦新能源資產(chǎn)投融資、評估、交易、碳資產(chǎn)管理和新能源運(yùn)維技改等熱點(diǎn)，旨在通過對國內(nèi)外最前沿解決方案案例的總結(jié)與交流，為國內(nèi)外新能源行業(yè)提供更為高效具體的發(fā)展參考路徑。
金融行業(yè)專家，國際華人科技工商協(xié)會會長、上海聯(lián)科熙和能源科技有限公司董事長龐陽在題為《碳中和目標(biāo)下的新能源資產(chǎn)投融資與證券化》的演講中，從實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)的路徑、數(shù)字經(jīng)濟(jì)與數(shù)字能源、打造碳中和項目的完整資金鏈等方面，分享了他在新能源資產(chǎn)管理方面的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)與思考。
以下為龐陽演講的主要內(nèi)容：
實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)的路徑
碳中和的背景源于人類活動產(chǎn)生的溫室氣體帶來的全球極端氣候現(xiàn)象，其中，新增二氧化碳排放的影響最大?，F(xiàn)在，大氣中的二氧化碳濃度已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過過去歷史記錄中的最高值，比工業(yè)化之前高出約50%。
碳中和指的是實(shí)現(xiàn)人類活動產(chǎn)生的二氧化碳凈排放為零。全球有超過60%的碳排放來自化石能源的燃燒，用于供電、供熱和交通運(yùn)輸。因此，首先要解決的是這幾個方面的能源轉(zhuǎn)型，通過電氣化以電代柴、代煤、代燃油，推動非化石能源電力比例提升，同時進(jìn)行零碳發(fā)電。供熱的能源轉(zhuǎn)型稍微復(fù)雜一些，具體來說可以通過工業(yè)升級匹配碳捕捉。這是實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)的一些技術(shù)路徑。
實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)，不僅涉及技術(shù)問題，還牽涉政策支持和金融環(huán)境。
發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家曾就實(shí)現(xiàn)碳中和一直存有爭議。問題的焦點(diǎn)在于誰的責(zé)任最大，誰應(yīng)該承擔(dān)相關(guān)費(fèi)用。如今，這些問題已不太重要。在中國過去十多年的努力下，實(shí)現(xiàn)碳中和不再意味著昂貴的投入，甚至有可能未來還可以獲得豐厚回報?，F(xiàn)在，光伏和風(fēng)電的發(fā)電成本已經(jīng)低于火電。這幾乎是依靠中國的努力實(shí)現(xiàn)的，這是中國為全球早日實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)作出的不可磨滅的貢獻(xiàn)。中國的光伏產(chǎn)業(yè)占了全球絕大多數(shù)的產(chǎn)能，全球要在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)碳中和離不開中國光伏供應(yīng)鏈的優(yōu)勢，這需要全人類的緊密合作。
光伏和風(fēng)電在全球范圍內(nèi)已經(jīng)貢獻(xiàn)出10%~15%的發(fā)電量。隨著光伏和風(fēng)電裝機(jī)越來越多，對電力系統(tǒng)的影響也越大。儲能技術(shù)的應(yīng)用和推廣將是下一個突破口。
儲能在電力系統(tǒng)中從發(fā)電側(cè)、電網(wǎng)側(cè)到用戶側(cè)，有著十幾種不同的應(yīng)用場景。不同應(yīng)用場景下，適用的儲能技術(shù)各異?？紤]到儲能技術(shù)的應(yīng)用場景與最低平準(zhǔn)化成本，目前國內(nèi)以抽水蓄能為主，加上壓縮空氣和飛輪儲能。然而，未來很有可能是以鋰電池（或鈉電池）、氫能和飛輪儲能為主。全球鋰電池組的平均價格從2010年的近1200美元/千瓦時降至2020年的137美元/千瓦時，使其在部分應(yīng)用場景下開始具有成本優(yōu)勢。未來，不難預(yù)料鋰電池成本將進(jìn)一步下降，成為最便宜的儲能技術(shù)。實(shí)際上，鈉離子電池的構(gòu)造與鋰離子電池相近，成本更低，如果鈉離子電池能夠?qū)崿F(xiàn)量產(chǎn)，則它的成本有可能是鋰離子電池的二分之一，甚至三分之一。
光伏、風(fēng)電加上儲能，能夠在不久的將來實(shí)現(xiàn)平價上網(wǎng)，徹底取代化石能源。假定可以平價上網(wǎng)，按照現(xiàn)在的電價，涉及的資金投入在260萬億元人民幣左右。若要在20年之內(nèi)取代50%的化石能源，則每年的投入需要超過6萬億元人民幣，這是非常龐大的投資。
對于這么大規(guī)模的資產(chǎn)，必須要有穩(wěn)定的金融環(huán)境來支持。將新能源項目打造成標(biāo)準(zhǔn)化的大類金融資產(chǎn)，有助于碳中和目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。
數(shù)字經(jīng)濟(jì)與數(shù)字能源
從數(shù)字經(jīng)濟(jì)與數(shù)字能源角度出發(fā)，結(jié)合現(xiàn)代金融科技，可以將碳中和項目打造成標(biāo)準(zhǔn)化的金融資產(chǎn)。
根據(jù)國務(wù)院“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃中對數(shù)字經(jīng)濟(jì)的定義，簡單來說數(shù)字經(jīng)濟(jì)包括兩個方面：一是“數(shù)據(jù)資源為關(guān)鍵要素”，二是“新的經(jīng)濟(jì)形態(tài)”。
數(shù)據(jù)是數(shù)字經(jīng)濟(jì)中最重要的生產(chǎn)要素，新生產(chǎn)要素的出現(xiàn)，意味著新產(chǎn)業(yè)鏈的形成和新商業(yè)模式的誕生。
經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型通常會涉及多個方面，從工業(yè)經(jīng)濟(jì)向數(shù)字經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，如同過去農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)向工業(yè)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型，不僅將改變產(chǎn)業(yè)生態(tài)，還會涉及資本市場、能源體系，甚至是人們生活方式的改變。
在工業(yè)革命過程中，能源體系也是經(jīng)歷了從柴火、煤炭、石油、天然氣到電力的應(yīng)用。新能源的出現(xiàn)將改變傳統(tǒng)的電力系統(tǒng)，從原來的集中式發(fā)電，轉(zhuǎn)向混合電力系統(tǒng)，最終變成分布式微電網(wǎng)體系。實(shí)現(xiàn)相對獨(dú)立的微電網(wǎng)體系的關(guān)鍵就是儲能技術(shù)。
在未來分布式能源的基礎(chǔ)上，會有一種新的模式——虛擬電廠，可以理解為云電廠，對應(yīng)云計算、云制造等概念。云電廠，是用互聯(lián)網(wǎng)的技術(shù)將微電網(wǎng)體系連接起來，形成一個更加龐大的、強(qiáng)大的、靈活的電力系統(tǒng)，這是新能源在數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代的自然形態(tài)。
數(shù)據(jù)是連接實(shí)體產(chǎn)業(yè)和金融市場之間的紐帶，金融科技是承載這個紐帶的產(chǎn)業(yè)。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級的過程中，會產(chǎn)生大量的非標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)，通過數(shù)字化服務(wù)機(jī)構(gòu)，將實(shí)體產(chǎn)業(yè)的非標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)變成標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)，才能被金融機(jī)構(gòu)更好地應(yīng)用。這套邏輯與金融行業(yè)的資產(chǎn)證券化非常類似，資產(chǎn)證券化是將碎片化的、標(biāo)準(zhǔn)化程度低的資產(chǎn)打包并結(jié)構(gòu)化，變成標(biāo)準(zhǔn)化程度高的、流通性強(qiáng)的大類資產(chǎn)。因此，資產(chǎn)證券化可以是金融市場通向數(shù)字經(jīng)濟(jì)的橋梁。
金融市場數(shù)字化轉(zhuǎn)型的一個重要步驟是，將實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型過程中形成的數(shù)據(jù)有效地利用起來。這些數(shù)據(jù)有別于傳統(tǒng)的財務(wù)數(shù)據(jù)，被稱為另類數(shù)據(jù)，這類數(shù)據(jù)將在數(shù)字經(jīng)濟(jì)下成為主流的金融數(shù)據(jù)。
打造碳中和項目的完整資金鏈
簡單來說，資本市場只有兩類資產(chǎn)相對容易獲得融資：一是主體類（如大型企業(yè)的債權(quán)、股權(quán)），二是大宗商品類，它們的特點(diǎn)都是標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)模大。因此，全球范圍內(nèi)的中小企業(yè)和碎片化的資產(chǎn)都面臨著融資難的問題。
以日本開發(fā)新能源為例，日本開發(fā)光伏電站主要分成四個階段：項目獲取、土木工程、電氣工程、電站運(yùn)營。一開始，我們計劃依靠自有資金和銀行貸款來完成前三個階段，最后建成后將電站賣出，實(shí)現(xiàn)資金回籠。實(shí)際上，這樣操作非常困難。首先，在土木工程階段，資金和時間的投入遠(yuǎn)超預(yù)期，日本對于環(huán)保的要求非常高；其次，在電氣工程階段，獲取項目貸款的難度很大，光伏電站是純項目融資，光伏板質(zhì)量擔(dān)保的企業(yè)壽命無法達(dá)到銀行要求；最后是電站的投資者，由于光伏電站在十年前仍是新興市場，即使建成，也很難找到適合的買家。
日本于2012年開始實(shí)施《可再生能源法》，直到2015年才正式推出基礎(chǔ)設(shè)施REITs，以解決光伏電站的長期融資渠道問題。有了基礎(chǔ)設(shè)施REITs作為光伏電站的退出渠道后，在電氣工程階段，銀行貸款就可以是一個短期的建設(shè)期貸款，同時私募基金也愿意在土木工程和電氣工程階段參與進(jìn)來，緩解了資金壓力，從而打通光伏電站的資金鏈。因此，做項目，資金鏈和產(chǎn)業(yè)鏈同樣重要。
日本基礎(chǔ)設(shè)施REITs推出后，到目前為止的投資標(biāo)的都是光伏電站項目，這是因?yàn)楣夥娬咀鳛樾屡d產(chǎn)業(yè)，融資需求最為緊迫，而基礎(chǔ)設(shè)施REITs恰好能夠提供一個長期穩(wěn)定的融資渠道。
對于中國市場而言，除了基礎(chǔ)設(shè)施REITs作為電站的退出渠道外，資產(chǎn)證券化同樣可以助力形成基礎(chǔ)設(shè)施項目完整的資金鏈。在土木工程階段，用供應(yīng)鏈金融及相關(guān)證券化；在電氣工程階段，用融資租賃及相關(guān)證券化。
目前，中國的資產(chǎn)證券化很大程度上是基于主體特征，如果要擺脫主體，需要更多基于項目的信息和數(shù)據(jù)，因此，需要結(jié)合數(shù)字經(jīng)濟(jì)和資產(chǎn)證券化的發(fā)展。
隨著行業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，新能源產(chǎn)業(yè)會發(fā)生變化?，F(xiàn)在全球的新能源上市公司主要是設(shè)備、產(chǎn)品的制造商，因?yàn)橹挥性O(shè)備是相對標(biāo)準(zhǔn)化的。未來，那些能夠打造標(biāo)準(zhǔn)化金融資產(chǎn)、或能夠?yàn)榇箢惤鹑谫Y產(chǎn)提供標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)的企業(yè)，勢必會加入新能源行業(yè)的頭部企業(yè)中。
碳中和項目是中國未來重要的基礎(chǔ)設(shè)施，潛在規(guī)模巨大。光伏、風(fēng)電成本已經(jīng)低于火電，下一個技術(shù)突破點(diǎn)就是儲能。光伏、風(fēng)電加上儲能實(shí)現(xiàn)平價上網(wǎng)后，可以成為未來的主流能源。資產(chǎn)證券化市場可以為碳中和項目形成完整的資金鏈。同時，資產(chǎn)證券化也是通向數(shù)字經(jīng)濟(jì)的橋梁，通過數(shù)字化形成新的信用體系。CWEA
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