新型電力系統(tǒng)建設(shè)需“源網(wǎng)荷儲(chǔ)”一體化發(fā)展，儲(chǔ)能是各環(huán)節(jié)的蓄水池、壓艙石。在 雙碳目標(biāo)的指引下，以及技術(shù)不斷推動(dòng)成本下降的趨勢(shì)下，可再生能源的滲透率不斷提升。
國(guó)家能源局的數(shù)據(jù)顯示，2022 年 1-11 月，國(guó)內(nèi)太陽(yáng)能發(fā)電新增裝機(jī) 65.46GW，累計(jì) 裝機(jī)達(dá)到 372.02GW;國(guó)內(nèi)風(fēng)電累計(jì)新增裝機(jī) 22.48GW，累計(jì)裝機(jī)達(dá)到 350.96GW。其 中，太陽(yáng)能發(fā)電、風(fēng)電占國(guó)內(nèi)總體電源裝機(jī)規(guī)模比例分別達(dá)到 14.82%/13.98%，新能源累 計(jì)發(fā)電裝機(jī)容量占比達(dá)到 28.8%。
在新型電力系統(tǒng)發(fā)展過(guò)程中，要求電力供給結(jié)構(gòu)從以化石能源發(fā)電為主體向新能源提 供可靠電力支撐轉(zhuǎn)變，同時(shí)，系統(tǒng)形態(tài)由“源網(wǎng)荷”三要素向“源網(wǎng)荷儲(chǔ)”四要素轉(zhuǎn)變。 儲(chǔ)能的多場(chǎng)景應(yīng)用，既是短期支撐電力系統(tǒng)轉(zhuǎn)型、維持運(yùn)行安全的重要手段，也是未來(lái)系 統(tǒng)實(shí)現(xiàn)完全脫碳的核心手段和“蓄水池”。
2023 年 1 月 6 日，國(guó)家能源局組織有關(guān)單位編制了《新型電力系統(tǒng)發(fā)展藍(lán)皮書(shū)(征 求意見(jiàn)稿)》，并向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)——結(jié)合“雙碳”目標(biāo)“兩步走”安排，《藍(lán)皮書(shū)(征 求意見(jiàn)稿)》提出新型電力系統(tǒng)構(gòu)建以 2030 年、2045 年、2060 年為重要時(shí)間節(jié)點(diǎn)，分別 實(shí)現(xiàn)加速轉(zhuǎn)型、總體形成、鞏固完善。其中，要求儲(chǔ)能側(cè)加速實(shí)現(xiàn)多場(chǎng)景多技術(shù)路線(xiàn)規(guī)模 化發(fā)展，并提升不同時(shí)間尺度下對(duì)電力系統(tǒng)的支撐能力，對(duì)系統(tǒng)的平衡調(diào)節(jié)能力逐步從日內(nèi)，向日以上、乃至全周期擴(kuò)張。“雙碳”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)、新型電力系統(tǒng)的構(gòu)建，都要求儲(chǔ) 能建設(shè)結(jié)合不同場(chǎng)景、不同時(shí)間尺度，加速商業(yè)化發(fā)展。
2023 年風(fēng)光裝機(jī)均有望提速，電力系統(tǒng)運(yùn)行壓力漸升
多重因素疊加下，2022 年我國(guó)部分地區(qū)電力供應(yīng)出現(xiàn)緊張形勢(shì)，保障電力供應(yīng)安全 仍面臨挑戰(zhàn)。長(zhǎng)期來(lái)看，我國(guó)電力需求仍維持穩(wěn)步增長(zhǎng)趨勢(shì)，尖峰負(fù)荷特征日益凸顯;而 相應(yīng)的在供給側(cè)，新能源裝機(jī)比重持續(xù)增加，但還未能形成電力供應(yīng)的可靠替代，電力供 應(yīng)安全形勢(shì)嚴(yán)峻。未來(lái)，伴隨新能源裝機(jī)比例的不斷提升，電力系統(tǒng)從“源網(wǎng)荷儲(chǔ)”一體 化管理角度入手維護(hù)電力能源安全，儲(chǔ)能的作用不斷提升，配套應(yīng)用亦有望增加。
2022 年受疫情因素、光伏硅料價(jià)格等因素影響導(dǎo)致風(fēng)、光裝機(jī)較預(yù)期有所延后，但 同時(shí)根據(jù)我們不完全統(tǒng)計(jì)，若不考慮框架招標(biāo)，2022 年國(guó)內(nèi)風(fēng)機(jī)公開(kāi)市場(chǎng)招標(biāo)量達(dá) 88GW 左右(+~60% YoY)，其中陸風(fēng)招標(biāo)量近約 72GW(+~40% YoY)，海風(fēng)招標(biāo)量超 15GW (+~360% YoY);2022 年 1-11 月上旬，國(guó)內(nèi)光伏組件招標(biāo)規(guī)模達(dá) 120GW 左右，較 2021 年全年招標(biāo)量增長(zhǎng)近 3 倍，為 2023 年裝機(jī)快速增長(zhǎng)進(jìn)一步奠定充足的項(xiàng)目基礎(chǔ)。 光伏：硅料供應(yīng)短缺問(wèn)題將逐步緩解，2023 年有效產(chǎn)能或達(dá)約 150 萬(wàn)噸，可滿(mǎn)足約 450GW 光伏裝機(jī)需求，在裝機(jī)需求負(fù)反饋機(jī)制下，硅料價(jià)格中樞總體有望溫和下降。而 盡管高純石英砂供應(yīng)持續(xù)趨緊，但供需缺口非剛性，大概率也不會(huì)成為限制 2023 年裝機(jī) 增長(zhǎng)的硬性瓶頸。受供應(yīng)鏈成本下降、項(xiàng)目收益率提升、技術(shù)進(jìn)步和支持政策加碼的共同 刺激，預(yù)計(jì) 2023 年全球光伏裝機(jī)量有望繼續(xù)高增至 350GW 左右(國(guó)內(nèi)約 140GW)，同 比增速約 40%，且地面電站需求有望明顯復(fù)蘇，裝機(jī)占比或?qū)⒒厣?/p>
風(fēng)電：受疫情等因素影響，2022 年部分風(fēng)電項(xiàng)目裝機(jī)將延后至 2023 年。2022 年 1-11 月，國(guó)內(nèi)風(fēng)電新增并網(wǎng)量達(dá) 22.52GW(-6.8% YoY)，預(yù)計(jì)全年新增并網(wǎng)規(guī)模達(dá) 40GW 左 右，同比或有所回落。這主要是由于疫情影響設(shè)備生產(chǎn)交付和項(xiàng)目現(xiàn)場(chǎng)吊裝節(jié)奏，同時(shí)疊 加機(jī)型方案升級(jí)換代，以及部分項(xiàng)目場(chǎng)址審批周期拉長(zhǎng)影響。我們預(yù)計(jì)有 10GW 左右陸上 風(fēng)電項(xiàng)目裝機(jī)將由于外部因素由 2022 年延至 2023 年，短期裝機(jī)需求低于預(yù)期或?yàn)?2023 年需求復(fù)蘇進(jìn)一步夯實(shí)基礎(chǔ)。隨著疫情影響逐步緩解，風(fēng)電經(jīng)濟(jì)性大幅提升，以及 2022 年部分延遲項(xiàng)目結(jié)轉(zhuǎn)，2023 年國(guó)內(nèi)風(fēng)電裝機(jī)有望顯著復(fù)蘇，預(yù)計(jì)總裝機(jī)量將達(dá) 80GW 左 右，其中海上風(fēng)電裝機(jī)有望實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)至 10GW 以上，且 2023-25 年海風(fēng)裝機(jī)仍有望 維持約 40%的較高 CAGR。
在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，從新能源并網(wǎng)配儲(chǔ)、到對(duì)應(yīng)電力系統(tǒng)擴(kuò)大調(diào)峰調(diào)頻壓力，直接對(duì)儲(chǔ)能需 求產(chǎn)生核心驅(qū)動(dòng);預(yù)期 2023 年國(guó)內(nèi)新能源裝機(jī)增長(zhǎng)提速，對(duì)儲(chǔ)能需求擴(kuò)張將有望帶來(lái)放 大效應(yīng)，直接推動(dòng)國(guó)內(nèi)泛儲(chǔ)能需求(抽水蓄能、新型儲(chǔ)能及靈活性火電資源)規(guī)劃、招采 與建設(shè)提速。
國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能快速發(fā)展，2022 年規(guī)劃與建設(shè)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張
新能源消納產(chǎn)生直接儲(chǔ)電需求，并強(qiáng)化調(diào)峰調(diào)頻要求。隨著電力系統(tǒng)脫碳進(jìn)程加速， 風(fēng)電、光伏等高不確定性可再生能源裝機(jī)及占比將不斷提升，但其出力的不穩(wěn)定使得電力 系統(tǒng)在調(diào)峰調(diào)頻等方面面臨重大挑戰(zhàn)。2021 年 7 月，國(guó)家發(fā)展改革委、國(guó)家能源局印發(fā) 《關(guān)于鼓勵(lì)可再生能源發(fā)電企業(yè)自建或購(gòu)買(mǎi)調(diào)峰能力增加并網(wǎng)規(guī)模的通知》，從國(guó)家層面 確認(rèn)儲(chǔ)能在新能源領(lǐng)域的重要地位。
根據(jù) CNESA 數(shù)據(jù)顯示，截至 2021 年，國(guó)內(nèi)電力儲(chǔ)能項(xiàng)目累計(jì)裝機(jī)規(guī)模達(dá) 46.1GW (同比增長(zhǎng) 29.5%);其中，抽水蓄能 39.8GW(占比 86.3%)，自 2017 年儲(chǔ)能分項(xiàng)數(shù)據(jù) 統(tǒng)計(jì)以來(lái)其功率占比從最高的 99.0%持續(xù)下降;電化學(xué)儲(chǔ)能 5.6GW(占比 12.1%)，持續(xù) 實(shí)現(xiàn)超越行業(yè)的增長(zhǎng)。截至 2022 年前三季度，國(guó)內(nèi)電力儲(chǔ)能項(xiàng)目累計(jì)裝機(jī)進(jìn)一步提升至 50.3GW(同比增長(zhǎng) 36.0%)，抽水蓄能、電化學(xué)儲(chǔ)能累計(jì)裝機(jī)規(guī)模分別達(dá)到 43.1/6.6GW， 分別占比 85.6%/13.2%。
結(jié)合 2022 年下半年逐月電力儲(chǔ)能項(xiàng)目數(shù)據(jù)變動(dòng)，我們可以發(fā)現(xiàn)： 其一，國(guó)內(nèi)電力儲(chǔ)能項(xiàng)目?jī)?chǔ)備快速提升，為行業(yè)未來(lái)增長(zhǎng)奠定了基礎(chǔ)。2022 年 7-12 月，國(guó)內(nèi)電力儲(chǔ)能項(xiàng)目累計(jì)新增數(shù)量超 1000 項(xiàng)(含規(guī)劃、建設(shè)和運(yùn)行)，累計(jì)新增總功率 規(guī)模近 300GW;其中，新型項(xiàng)目功率規(guī)模約 70GW，容量規(guī)模 168GWh，平均備電時(shí)長(zhǎng) 約 2.4h。
其二，鋰離子電池為主，長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能技術(shù)加速發(fā)展。從技術(shù)路線(xiàn)層面來(lái)看，2022 年下 半年新增新型儲(chǔ)能項(xiàng)目中鋰離子電池為主，功率規(guī)模占比約 87%，平均備電時(shí)長(zhǎng) 2.16h。 此外，長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能技術(shù)的項(xiàng)目規(guī)模開(kāi)始逐步呈現(xiàn)“穩(wěn)定釋放，多技術(shù)并行”的特點(diǎn)：7-12 月 跟蹤到的長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能項(xiàng)目中，壓縮空氣、儲(chǔ)熱、液流電池項(xiàng)目(含規(guī)劃、建設(shè)和運(yùn)行)功率 規(guī)模分別為 7.0/0.7/0.9GW。
其三，電網(wǎng)側(cè)獨(dú)立儲(chǔ)能與電源配儲(chǔ)為主，用戶(hù)側(cè)工商業(yè)占比逐漸提升。從應(yīng)用場(chǎng)景來(lái) 看，新型儲(chǔ)能項(xiàng)目主要集中于電網(wǎng)側(cè)(100%為獨(dú)立儲(chǔ)能)與電源側(cè)配儲(chǔ)(95%為新能源 配儲(chǔ))。用戶(hù)側(cè)儲(chǔ)能項(xiàng)目功率規(guī)模占比仍較低，但其中工業(yè)項(xiàng)目占比逐步穩(wěn)定在 50%以上。
其四，備電時(shí)長(zhǎng)持續(xù)提升。從新型儲(chǔ)能項(xiàng)目的招標(biāo)數(shù)據(jù)來(lái)看，EPC 總承包與儲(chǔ)能系統(tǒng) 的備電時(shí)長(zhǎng)均呈現(xiàn)震蕩上行趨勢(shì);2022 年 12 月，EPC 總承包項(xiàng)目平均備電時(shí)長(zhǎng)為 2.59h， 儲(chǔ)能系統(tǒng)項(xiàng)目平均備電時(shí)長(zhǎng)為 2.69h。
其五，中標(biāo)價(jià)格整體平穩(wěn)。2022年下半年，儲(chǔ)能系統(tǒng)中標(biāo)單價(jià)區(qū)間為 1.36~1.95元/Wh， EPC 總承包中標(biāo)單價(jià)區(qū)間為 1.39~3.54 元/Wh;12 月備電時(shí)長(zhǎng) 2h 的儲(chǔ)能系統(tǒng)及 EPC 總 承包中標(biāo)價(jià)格均價(jià)有小幅翹尾。
國(guó)內(nèi)政策立足新能源配儲(chǔ)與電價(jià)改革，加速儲(chǔ)能商業(yè)化發(fā)展
國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能政策密集出臺(tái)，發(fā)電側(cè)配儲(chǔ)要求明確，電價(jià)政策利好商業(yè)模式。各地政府對(duì) “雙碳”目標(biāo)響應(yīng)積極，在推動(dòng)風(fēng)電、光伏發(fā)展的同時(shí)，配套儲(chǔ)能規(guī)劃也陸續(xù)出臺(tái)。2021 年 7 月國(guó)家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于加快推動(dòng)新型儲(chǔ)能發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，明確到 2025 年國(guó)內(nèi)儲(chǔ) 能裝機(jī)規(guī)模達(dá)到 30GW 以上。此后，國(guó)家能源局等多部委印發(fā)多條儲(chǔ)能相關(guān)新能源政策， 明確儲(chǔ)能市場(chǎng)、配置比例，確定“十四五”期間新型儲(chǔ)能發(fā)展實(shí)施方案。我國(guó)儲(chǔ)能市場(chǎng)日 趨完善，集中式電站配儲(chǔ)已成定勢(shì)，未來(lái)分布式電站有望相應(yīng)配儲(chǔ)。隨著“十四五”風(fēng)光 裝機(jī)容量的擴(kuò)大，預(yù)計(jì)各地的儲(chǔ)能保障政策會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)容，推動(dòng)儲(chǔ)能規(guī)模的擴(kuò)張和行業(yè)發(fā) 展。
2022 年 11 月 25 日，國(guó)家能源局發(fā)布《電力現(xiàn)貨市場(chǎng)基本規(guī)則(征求意見(jiàn)稿)》、《電 力現(xiàn)貨市場(chǎng)監(jiān)管辦法(征求意見(jiàn)稿)》，提出“推動(dòng)儲(chǔ)能、分布式發(fā)電、負(fù)荷聚合商、虛擬 電廠(chǎng)和新能源微電網(wǎng)等新興市場(chǎng)主體參與交易”，伴隨電力現(xiàn)貨交易、分時(shí)電價(jià)、容量電 價(jià)的逐步落地，儲(chǔ)能商業(yè)模式日漸清晰。
各地區(qū)逐步明確風(fēng)光配儲(chǔ)要求，推動(dòng)發(fā)電側(cè)儲(chǔ)能發(fā)展。隨著國(guó)家多部委的儲(chǔ)能政策出 臺(tái)和持續(xù)細(xì)化，各地方政府也在積極響應(yīng)和明確新增發(fā)電項(xiàng)目的強(qiáng)制性配儲(chǔ)要求，配儲(chǔ)比 例在 5%-10%，配儲(chǔ)時(shí)長(zhǎng)為 2-4 小時(shí)。除少數(shù)省份為部分項(xiàng)目配儲(chǔ)和鼓勵(lì)性配儲(chǔ)要求之外， 90%以上的地區(qū)都提出強(qiáng)制性配儲(chǔ)要求?，F(xiàn)實(shí)需求和政策推動(dòng)是未來(lái)幾年國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能裝機(jī)的 主要驅(qū)動(dòng)因素。
峰谷價(jià)差拉大，部分區(qū)域盈利模式趨于清晰
對(duì)于一般工商業(yè)用戶(hù)而言，利用儲(chǔ)能設(shè)備在電價(jià)較低時(shí)充電、在電價(jià)高時(shí)放電的峰谷 電價(jià)套利是主要驅(qū)動(dòng)力之一。伴隨電力系統(tǒng)“雙高”特性愈發(fā)明顯，分時(shí)電價(jià)政策下峰谷 價(jià)差持續(xù)拉大，為用戶(hù)側(cè)儲(chǔ)能項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性提升提供了重要支撐。
結(jié)合 CNESA 對(duì)各地 2022 年一般工商業(yè) 10kV 最大峰谷價(jià)差平均值的統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi) 31 個(gè)典型省市的總體平均價(jià)差為 0.7 元/kWh，其中共有 16 個(gè)省市位于均值以上，最高的廣 東省(珠三角五市)峰谷價(jià)差平均值為 1.259 元/kWh。未來(lái)隨著電力系統(tǒng)日內(nèi)波動(dòng)放大， 峰谷電價(jià)差有望隨著膨脹，用戶(hù)側(cè)儲(chǔ)能回收期在電價(jià)差拉大、儲(chǔ)能系統(tǒng)成本下降等因素作 用下，有望持續(xù)縮短。
新能源消納聚焦國(guó)內(nèi)不同時(shí)間尺度與規(guī)模的需求差異
用戶(hù)負(fù)荷、風(fēng)力發(fā)電、光伏發(fā)電等不確定性使得電力系統(tǒng)為維持功率平衡存在較大困 難，需要在分鐘級(jí)、小時(shí)級(jí)、日級(jí)、季度級(jí)乃至年度級(jí)等多時(shí)間尺度上預(yù)先規(guī)劃以保證電 力系統(tǒng)靈活性。針對(duì)不同的功能，所需的儲(chǔ)能系統(tǒng)持續(xù)時(shí)長(zhǎng)存在顯著差異——短持續(xù)時(shí)間 儲(chǔ)能一般側(cè)重于保證電力系統(tǒng)在瞬時(shí)擾動(dòng)下保持平衡等電網(wǎng)安全性問(wèn)題，而長(zhǎng)持續(xù)時(shí)間儲(chǔ) 能一般側(cè)重于實(shí)現(xiàn)峰谷時(shí)期供需匹配等經(jīng)濟(jì)性問(wèn)題。從技術(shù)維度來(lái)看，目前，鋰電性?xún)r(jià)比 與靈活度優(yōu)勢(shì)凸顯，長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能背靠政策與場(chǎng)景驅(qū)動(dòng)。
而且，考慮到國(guó)內(nèi)電力系統(tǒng)轉(zhuǎn)型同時(shí)從“大基地+大電網(wǎng)”和“分散式電源+分布式智 能電網(wǎng)”雙線(xiàn)并行，兩種模式下產(chǎn)生了當(dāng)下不同的技術(shù)路線(xiàn)、解決方案偏好。前者重點(diǎn)在 國(guó)內(nèi)“十四五”期間約 450GW 風(fēng)光大基地的基礎(chǔ)上，配置靈活性資源;扣除前兩批大基 地中較多配置在原有大基地及特高壓外輸通道周?chē)?，剩余風(fēng)光大基地結(jié)合目前已落地項(xiàng)目 來(lái)看，主靈活性資源一般會(huì)結(jié)合當(dāng)?shù)刭Y源條件選擇靈活性火電或抽水蓄能電站，并補(bǔ)充一 定的鋰電儲(chǔ)能電站及光熱(熔鹽儲(chǔ)熱)電站。后者考慮分布式系統(tǒng)對(duì)靈活布點(diǎn)、項(xiàng)目規(guī)模 的需求差異，多以電化學(xué)儲(chǔ)能電站為主。
新能源滲透率快速提升，疊加其出力的不穩(wěn)定性，推升儲(chǔ)能市場(chǎng)需求，電力系統(tǒng)的儲(chǔ) 能應(yīng)用存在多種時(shí)間尺度需求，長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能(一般指 4h 以上)成為儲(chǔ)能發(fā)展的重要方向， 在電力系統(tǒng)中具備多種優(yōu)勢(shì)——長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能具備提升新能源消納能力、替代傳統(tǒng)發(fā)電方式的 潛力，可以為電網(wǎng)提供充足的靈活性資源，可有效降低電網(wǎng)運(yùn)行成本，具備更強(qiáng)的峰谷套 利和市場(chǎng)盈利潛力。
“十四五”期間，我國(guó)長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能市場(chǎng)的發(fā)展有望保持“多路線(xiàn)并舉、能源規(guī)劃托底、 優(yōu)勢(shì)場(chǎng)景催化”的發(fā)展特點(diǎn)，其中優(yōu)勢(shì)場(chǎng)景領(lǐng)域目前看以配套風(fēng)光大基地調(diào)峰和區(qū)域電網(wǎng) 調(diào)峰為主。從政策規(guī)劃帶動(dòng)與應(yīng)用場(chǎng)景增長(zhǎng)兩個(gè)維度來(lái)看，我們主要看好四種主要技術(shù)在 2023-2025 年實(shí)現(xiàn)加速發(fā)展：(1)抽水蓄能：國(guó)家能源局已發(fā)布中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃，2025 年/2030 年裝機(jī)規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)到 62/120GW;(2)壓縮空氣：發(fā)展規(guī)劃持續(xù)儲(chǔ)備，近期大型 示范項(xiàng)目批量落地，預(yù)計(jì)“十四五”期間裝機(jī)規(guī)模有望達(dá)到 10GW 級(jí)別;(3)熔鹽儲(chǔ)能： 逐步成為西北區(qū)域風(fēng)光大基地調(diào)峰資源的有利補(bǔ)充，商業(yè)模式率先清晰;(4)全釩液流電 池：系統(tǒng)成本快速下降，儲(chǔ)備招標(biāo)不斷釋放。 綜合以上對(duì)應(yīng)用場(chǎng)景、技術(shù)路線(xiàn)的判斷，結(jié)合 2023 年國(guó)內(nèi)風(fēng)電、光伏新增裝機(jī)預(yù)期 和廣義配儲(chǔ)功率比例提升假設(shè)，我們預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi) 2023 年儲(chǔ)能裝機(jī)規(guī)模有望達(dá)到 23GW(同 比增長(zhǎng)約 80%);其中，新型儲(chǔ)能裝機(jī)規(guī)模有望達(dá)到約 13GW，預(yù)計(jì)平均備電時(shí)長(zhǎng)約 2.5h， 總裝機(jī)容量規(guī)模超 30GWh。
海外儲(chǔ)能：歐洲戶(hù)儲(chǔ)滲透率提升，美國(guó)大儲(chǔ)放量在即
歐洲高電價(jià)加速戶(hù)儲(chǔ)裝機(jī)，滲透仍有較大提升空間
俄烏沖突加劇能源緊張局勢(shì)，高電價(jià)驅(qū)動(dòng)海外戶(hù)用裝機(jī)熱情。近兩年來(lái)，受海外經(jīng)濟(jì) 復(fù)蘇和可再生能源供應(yīng)乏力等因素影響，天然氣價(jià)格已走出一波上漲趨勢(shì)。進(jìn)入 2022 年， 俄烏沖突所引發(fā)的天然氣斷供，進(jìn)一步推升歐洲天然氣價(jià)格，進(jìn)而使得歐洲電價(jià)進(jìn)一步飆 升，成為歐洲戶(hù)儲(chǔ)裝機(jī)高增的催化劑之一。考慮到未來(lái)一年歐洲天然氣供給情況，未來(lái)一 年歐洲天然氣價(jià)格中樞較難回落至 2021 年前水平。歐盟委員會(huì) 2022 年 5 月 18 日通 過(guò) REPowerEU 議案， 2030 年可再生能源目標(biāo)由之前的 40%提高到 45%，同時(shí)，光 伏裝機(jī)目標(biāo)再次提高，2025 年歐盟累計(jì)光伏裝機(jī)規(guī)模要超過(guò) 320GW，相比 2021 年底 裝機(jī)量實(shí)現(xiàn)翻倍，2030 底年累計(jì)裝機(jī)規(guī)模目標(biāo)約 600GW，是目前裝機(jī)量的兩倍之多。
2021 年全球光伏配儲(chǔ)滲透率不足 6%，歐洲滲透率增速最快，但仍有大幅提升空間。 根據(jù) IHS 和 IEA 統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)計(jì)算，全球累計(jì)光伏配儲(chǔ)比例逐年上升;經(jīng)我們測(cè)算全球戶(hù)用光 伏配儲(chǔ)滲透率到 2021 年已經(jīng)達(dá)到了 5.7%，仍然較低。分區(qū)域來(lái)看，目前僅有意大利和德 國(guó)等歐洲地區(qū)滲透率達(dá)到了 10%以上，其中德國(guó)的滲透率超過(guò)了 20%。不過(guò)從全球范圍 內(nèi)可以看出，包括美國(guó)、澳洲等在內(nèi)的多個(gè)國(guó)家，其光伏配儲(chǔ)滲透率仍不足 10%，全球戶(hù) 儲(chǔ)滲透率仍有很大的提升空間。
歐洲高電價(jià)模式下，戶(hù)用光儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)性提升。用戶(hù)側(cè)，從現(xiàn)實(shí)需求來(lái)看，儲(chǔ)能可幫助用 戶(hù)“削峰填谷”，節(jié)省用電成本，有利于電力系統(tǒng)均衡供應(yīng)電力，降低生產(chǎn)成本，并避免部 分發(fā)電機(jī)組頻繁啟停造成的巨大損耗等問(wèn)題，從而保證電力系統(tǒng)的安全與穩(wěn)定。除此之外， 儲(chǔ)能系統(tǒng)還可以幫助用戶(hù)降低停電風(fēng)險(xiǎn)、提高電能質(zhì)量、降低容量電費(fèi)、參與需求側(cè)響應(yīng) 等，發(fā)揮多重價(jià)值。極端天氣和老舊的電力設(shè)施造成海外電力系統(tǒng)在根本上無(wú)法確保“可 靠性”，啟動(dòng)相關(guān)電網(wǎng)基建計(jì)劃仍需時(shí)間，因此戶(hù)用光儲(chǔ)在經(jīng)濟(jì)性上的考量逐漸減弱，但 是未來(lái)經(jīng)濟(jì)性仍有看點(diǎn)。
戶(hù)用光伏承擔(dān)發(fā)電功能，但發(fā)電與用電高峰不匹配問(wèn)題顯著，儲(chǔ)能系統(tǒng)是家庭實(shí)現(xiàn)電 力“自消費(fèi)”的關(guān)鍵。從歐洲政策趨勢(shì)來(lái)看，對(duì)戶(hù)儲(chǔ)推動(dòng)作用的政策主要是“凈記費(fèi)”政 策、投資補(bǔ)貼或稅收減免。德國(guó)、英國(guó)等為代表的“凈記費(fèi)”政策導(dǎo)致的用戶(hù)用電和上網(wǎng) 電價(jià)之間差異持續(xù)拉大，對(duì)投資光儲(chǔ)一體化迫切性明顯提升。
為了測(cè)算歐洲戶(hù)用光伏+儲(chǔ)能項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性，我們做出以下幾項(xiàng)核心假設(shè)：1)假設(shè)居 民日均用電 20KWh，居民電價(jià)為 0.327 歐元/KWh，歐洲主流 FIT 上網(wǎng)電價(jià)為 0.037 歐元 /KWh;2)假設(shè)戶(hù)用光伏(3KW)造價(jià) 2000 歐元，光伏日均利用 5 小時(shí)，發(fā)電自用率 21%; 3)假設(shè)戶(hù)用儲(chǔ)能功率為 10KWh 造價(jià)為 4000 歐元，使用年限為 10 年，安裝儲(chǔ)能設(shè)備后 居民發(fā)電自用率為 80%。
“光伏+儲(chǔ)能”模式在歐洲具備良好經(jīng)濟(jì)性。按照無(wú)光伏、光伏無(wú)儲(chǔ)能及光伏+儲(chǔ)能三 種情況，最終測(cè)算結(jié)果如下：1)居民未配備光伏、儲(chǔ)能設(shè)備，所有用電均按照標(biāo)準(zhǔn)電費(fèi) 繳納，年均電費(fèi)支出 2387.1 歐元，10 年期電費(fèi)支出約 23871 歐元;2)居民配備光伏但 無(wú)儲(chǔ)能，支出包括光伏系統(tǒng)和電費(fèi)支出，使用自發(fā)電比例為 21%，10 年期節(jié)省電費(fèi) 7649.4 歐元;3)居民配備光伏+儲(chǔ)能，支出部分有電費(fèi)支出和購(gòu)買(mǎi)光伏、儲(chǔ)能設(shè)備支出，儲(chǔ)能系 統(tǒng)增加自發(fā)電量比例至 80%，10 年期節(jié)省電費(fèi) 21522.8 歐元。很顯然，在歐洲高電價(jià)情 況下，居民選擇光伏+儲(chǔ)能，能提升自用電比例，能明顯節(jié)省電費(fèi)，具備良好的經(jīng)濟(jì)性。
電價(jià)攀升+能源危機(jī)，推動(dòng)歐洲戶(hù)儲(chǔ)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性和配置意愿持續(xù)高漲。歐洲電價(jià)在近 年來(lái)天然氣價(jià)格大幅上漲情況下持續(xù)攀升，推動(dòng)戶(hù)用光伏+儲(chǔ)能項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性顯著增強(qiáng)。據(jù) BNEF 統(tǒng)計(jì)，2021 年歐洲戶(hù)儲(chǔ)項(xiàng)目新增規(guī)模達(dá) 1.04GW/2.05GWh(+56%/+73% YoY)。 而 2022 年俄烏沖突進(jìn)一步推升歐洲能源成本行至高位，且能源危機(jī)背景下歐洲居民配套 光儲(chǔ)系統(tǒng)積極性空前高漲，儲(chǔ)能滲透率快速提升，為未來(lái)幾年戶(hù)儲(chǔ)行業(yè)奠定高景氣基調(diào)。 在以歐洲為主要戶(hù)儲(chǔ)市場(chǎng)的高增長(zhǎng)支撐下，GGII 預(yù)計(jì)全球戶(hù)儲(chǔ)市場(chǎng)容量將由 2021 年的 6.4GWh 大幅增至 2025 年的 100GWh。
高電價(jià)與 IRA 政策凸顯經(jīng)濟(jì)性，美國(guó)儲(chǔ)能持續(xù)高景氣
美國(guó)是全球大儲(chǔ)另一主力市場(chǎng)，儲(chǔ)能裝機(jī)表現(xiàn)亮眼。美國(guó)是全球規(guī)模最大、成長(zhǎng)最快 的儲(chǔ)能市場(chǎng)之一，2021 年新增儲(chǔ)能裝機(jī) 3.5GW/10.5GWh，2016-2021 年復(fù)合增速達(dá) 96.5%。截至 2022 年二季度末，美國(guó)在運(yùn)行中的電化學(xué)儲(chǔ)能系統(tǒng)共計(jì) 6.47GW，在建的 電化學(xué)儲(chǔ)能項(xiàng)目 14.50GW/36.20GWh，儲(chǔ)能項(xiàng)目建設(shè)火熱。美國(guó)儲(chǔ)能裝機(jī)以大儲(chǔ)為主， 大儲(chǔ)裝機(jī)占 2021 年全美裝機(jī)容量的 79%。Wood Mackenzie 預(yù)測(cè)，2023 年全美大儲(chǔ) 市場(chǎng)規(guī)模超過(guò) 50 億美元。據(jù) CNESA 統(tǒng)計(jì)，2021 年全球新增投運(yùn)的新型電力儲(chǔ)能項(xiàng)目 裝機(jī)規(guī)模達(dá) 10.2GW，yoy+117%。美國(guó)、中國(guó)、歐洲分別占 34%/24%/22%。
根據(jù) Woodmac 數(shù)據(jù)，2022 年上半年美國(guó)表前儲(chǔ)能新增裝機(jī) 5.01GWh，同比增長(zhǎng) 211.6%。2022 年，美國(guó)對(duì)中國(guó)企業(yè)在東南亞的組件產(chǎn)品實(shí)行反規(guī)避調(diào)查，使得當(dāng)?shù)刂袊?guó) 企業(yè)組件產(chǎn)品對(duì)美出口形成了嚴(yán)重的障礙，多數(shù)配套光伏建設(shè)的儲(chǔ)能項(xiàng)目被迫延期。伴隨 2022 年 10 月 14 日美國(guó)暫停對(duì)太陽(yáng)能電池和組件征收的所有反傾銷(xiāo)或反補(bǔ)貼稅，美國(guó)積 壓的表前儲(chǔ)能需求有望快速釋放。2021 年美國(guó)儲(chǔ)能新增裝機(jī)達(dá) 3.5GW/10.5GWh(同比增 長(zhǎng) 204%)。22H1 儲(chǔ)能新增裝機(jī)達(dá) 2.1GW/5.5GWh。表前增速最快(括號(hào)里面為 MW 增 速/MWh 增速)：表前(212%/137%)>用戶(hù)側(cè) (67%/36%)>工商業(yè)(-24%/-1%)。
獨(dú)立儲(chǔ)能和小型儲(chǔ)能項(xiàng)目受益頗深，1MW 以上項(xiàng)目或?qū)⒂瓉?lái)?yè)屟b潮。獨(dú)立儲(chǔ)能首次 獲得抵免資格：過(guò)去為了具備 ITC 獲取資格，儲(chǔ)能項(xiàng)目必須與光伏發(fā)電項(xiàng)目配對(duì)，IRA 法 案使儲(chǔ)能擺脫太陽(yáng)能配對(duì)限制，二者“發(fā)展途徑”脫鉤，降低了儲(chǔ)能項(xiàng)目的建設(shè)成本和時(shí) 間，利好獨(dú)立儲(chǔ)能的發(fā)展。小型儲(chǔ)能項(xiàng)目補(bǔ)貼力度大幅提升：根據(jù)原 ITC 政策，戶(hù)用儲(chǔ)能 項(xiàng)目的稅收抵免額度將在 2024 年取消，工商業(yè)儲(chǔ)能及表前儲(chǔ)能項(xiàng)目則降至 10%;IRA 法 案通過(guò)后，戶(hù)儲(chǔ)抵免額度可達(dá) 30%~40%，小型的工商業(yè)儲(chǔ)能項(xiàng)目及滿(mǎn)足條件的表前儲(chǔ)能 項(xiàng)目抵免額度則在 30%~80%不等，較之前顯著提升，有望刺激需求高速增長(zhǎng)。
與國(guó)內(nèi)大儲(chǔ)裝機(jī)由強(qiáng)配政策驅(qū)動(dòng)的情形不同，美國(guó)電力現(xiàn)貨以及輔助服務(wù)市場(chǎng)機(jī)制相 對(duì)更為成熟，大儲(chǔ)項(xiàng)目已實(shí)現(xiàn)一定的經(jīng)濟(jì)性?，F(xiàn)階段，美國(guó)新能源配儲(chǔ)項(xiàng)目主要可通過(guò)獲 取更高的 PPA 協(xié)議電價(jià)獲益，而獨(dú)立儲(chǔ)能項(xiàng)目可通過(guò)現(xiàn)貨市場(chǎng)套利、輔助服務(wù)等模式獲 得收益。2022 年 8 月，美國(guó)新推出的《降低通脹法案》(IRA)將光伏 ITC 期限延長(zhǎng) 10 年，稅收減免由 26%提升到 30%，并將獨(dú)立儲(chǔ)能納入 ITC，對(duì)大儲(chǔ)、特別是獨(dú)立儲(chǔ)能模 式運(yùn)營(yíng)的項(xiàng)目形成有效激勵(lì)。我們認(rèn)為，較為成熟的商業(yè)模式為美國(guó)大儲(chǔ)項(xiàng)目裝機(jī)增長(zhǎng)提 供了內(nèi)在動(dòng)力，而 IRA 新政有望進(jìn)一步刺激大儲(chǔ)項(xiàng)目投資，市場(chǎng)有望持續(xù)高景氣。
根據(jù) EIA 數(shù)據(jù)，美國(guó) 2021 年電力結(jié)構(gòu)中，天然氣+煤電發(fā)電量占比 60%。各州規(guī)劃 可再生能源發(fā)電市場(chǎng)配額方案，加州計(jì)劃 2030 年實(shí)現(xiàn) 60%的可再生能源占比。美國(guó)儲(chǔ)能 集中于加州和德州。截至 2022 年 8 月，加州儲(chǔ)能裝機(jī)完成 3977MW，在建 13198MW， 德州儲(chǔ)能裝機(jī)完成 1653MW，在建 17789MW。2021 年加州風(fēng)+光的發(fā)電量占總發(fā)電量比 例為 25%，德州風(fēng)光發(fā)電占比 24%，高于美國(guó)全國(guó)的 13%。
美國(guó)儲(chǔ)能項(xiàng)目盈利模式成熟，支持政策密集出臺(tái)，儲(chǔ)能市場(chǎng)持續(xù)高增長(zhǎng)。2020 年以 來(lái)，美國(guó)聯(lián)邦和各州政府大量出臺(tái)對(duì)儲(chǔ)能的支持政策，明確了儲(chǔ)能參與源網(wǎng)側(cè)輔助服務(wù)市 場(chǎng)、峰谷價(jià)差套利、分布式電源項(xiàng)目配套等模式，在美國(guó)市場(chǎng)化的電力體制和逐步上升的 電價(jià)下，商業(yè)模式成熟，盈利水平豐厚。同時(shí)，根據(jù) 2022 年《通貨膨脹削減法案》，獨(dú)立 儲(chǔ)能將有資格獲得 ITC 退稅激勵(lì)，有望降低約 30%項(xiàng)目資本開(kāi)支，儲(chǔ)能投資收益進(jìn)一步上 升。此外，美國(guó)電網(wǎng)設(shè)施較為陳舊，可靠性差，近年來(lái)多次發(fā)生停電事故，加上火電逐步 退役，可再生能源愈發(fā)成為優(yōu)先替代方案，持續(xù)推升儲(chǔ)能調(diào)度需求，刺激儲(chǔ)能項(xiàng)目裝機(jī)增 長(zhǎng)。根據(jù) Wood Mackenzie 統(tǒng)計(jì)，2021 年，美國(guó)儲(chǔ)能市場(chǎng)裝機(jī)規(guī)模/容量達(dá) 3.5GW/10.5GWh (+138%/+198% YoY)，其中表前儲(chǔ)能規(guī)模達(dá) 3GW/9.2GWh 左右，占比約 9 成;Wood Mackenzie預(yù)計(jì)2022年美國(guó)儲(chǔ)能新增裝機(jī)規(guī)模/容量將達(dá)3.5GW/13.5GWh(+105%/+29% YoY)，2023 年裝機(jī)規(guī)模/容量有望達(dá) 7.2GW/28.4GWh(+64%/+110% YoY)，需求仍將保 持高速增長(zhǎng)。
綜上，結(jié)合全球新能源裝機(jī)預(yù)期和儲(chǔ)能配套發(fā)展比例，我們預(yù)期全球儲(chǔ)能增長(zhǎng)有望繼 續(xù)維持高速增長(zhǎng)狀態(tài)，2022-2025 年全球儲(chǔ)能裝機(jī)規(guī)模預(yù)期為 30/50/69/92GW，保持 50% 的年均復(fù)合增速。
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